范卓云 脱欧避险 投资四大防守主题

作者: 时间:2020-08-02E泰生活611人已围观

欧洲危机重临,全球风险胃纳深受打击,金融市场涌现避险情绪。欧洲政经前景不明朗因素,对2016年下半年投资市场带来重大挑战,而这些不明朗因素可能持续一段时间。

展望下半年投资前景,发达经济体增长前景持续疲弱,亚洲市场对英国的贸易和银行贷款的依赖程度较低,受英国和欧洲经济放缓的影响较轻微。亚洲经济基础相当稳健,大部分亚洲国家对英国的直接出口额仅佔2015年国内生产总值不足1%,而且预期亚洲央行将维持货币宽鬆政策,较具条件抵御来自欧洲引发的震荡。

看好亚洲美国市场

面对环球经济不明朗因素上升,投资者应採取防守性投资策略,规避来自欧洲的风险,建议在投资组合中偏重投资防守性较强的亚洲和美国市场,更重要的是,让投资组合多元化,可以透过买入黄金和另类投资等与市场波动相关性较低的资产,以分散投资组合风险。即使外围因素不明朗,我们认为市场波动同时带来具吸引力的长线投资机会,在下半年特别看好四大投资主题。

主题一︰债券收益率创新低追息趋势持续

环球经济前景不明朗将促使各国央行採取更保守的政策,估计美国联储局今年内都不会加息,而2017年仅会加息一次,而欧洲和日本将再扩大量化宽鬆规模,环球政府债券收益率屡创历史新低,美国10年期国债收益率已跌穿1.38%水平,投资者对高收益投资工具趋之若鹜,因此,我们对美元投资级债券和新兴市场美元债券持续看好。

不过,投资者应注意新兴市场的投资表现可能较波动,并可能因美元转强和避险情绪上升而导致价格波动。而追息并不限于债券投资,高股息股票在低收益环境下将特别受投资者追捧,我们看好新加坡的房地产投资信託基金,而在亚洲股市中,新加坡股市的高股息率(4.2%)和低啤打系数(beta)值,均显示其防守性及估值吸引力。

主题二︰新经济板块受惠中国可持续发展之路

儘管中国经济增长放缓的影响在2016年上半年更加明显,不过,十三五规划(2016至2020年)为未来5年的国内生产总值增长设定6.5%底线,反映在经济转型期间,维持经济稳定增长仍是重中之重。3月全国人大会议通过增加财政支出推动基础设施投资等措施,显示政府促进长期经济稳定增长的目标明确,对推行结构性改革提供有利的宏观经济环境。

从十三五规划中,我们察见中国迈向可持续发展之路的策略性蓝图。展望未来5年,中国新增长模式将会由五大策略主导──城市化、创新科技、金融改革、绿色投资和全球化。政府目标是把服务业佔国内生产总值增长的贡献,由2015年50%提高至2020年的55%,并加快高端工业的发展。受到十三五规划支持,资讯科技、新能源、传媒、旅游、金融服务、医疗保健及消费等新经济行业,有望从中国科技创新及城市化转型中受惠。

新兴中产消费商机

主题三︰新兴中产阶级消费者带来的机会

近年,新兴市场工资和私人财富显着增长,为消费服务行业带来新的发展机会。到2050年,预计亚洲人口有60%以上居于城市,随着亚洲区内中产阶级崛起,旅游、个人服务、奢侈品及汽车等非必需性消费将显着增长。我们预期在中国城市,每日工资高于12美元的民众比率将由目前40%上升至2025年的60%。由于生产能力上升,城市化发展有助工资增长,并促使民众储蓄率下降,令款客、娱乐、境外旅游等非必需消费支出上升。

现时中国消费者只把其收入的14%用于教育、文化和消闲,因此,在其达到美国相关支出的40%水平之前,旅游、个人服务和消闲开支具有强劲增长潜力。这股趋势不容低估,例如中国人到澳洲旅游的趋势,在最近数个季度显着带动当地经济增长。

主题四︰美丽新世界

传统行业的生产力增长偏低,因而导致盈利增长潜力欠佳,与资讯科技、互联网产业和急速增长的物联网所带来的增长潜力大相径庭。传统行业方面,我们注视自动化和机械人技术提供的投资机会,因该等行业有助提升生产力和削减成本。然而,在优化生产程序以外,不少公司利用一般称为「大数据」的趋势,强化其产品的功能或优化分销和市场营销程式。网络经济是一个相关的概念,流动电话、汽车、家居、厂房,以至零部件等各个装置的连结,有助装置之间互相沟通及强化其功能。软件、服务、云端和流动装置公司均可受惠,我们认为不少其他板块将会受该趋势影响,因装置连结可增加其产品的吸引力。

鉴于投资机会增加和基本因素良好,市场对绿色投资的意欲迅速回升。绿色债券市场(所得收益用于向绿色项目融资)急速增长,而可供投资者选择的基金範畴几乎每月持续扩张。巴黎气候协议以至中国的十三五规划均为绿色投资的基本投资理据提供支援,因其促使各国持续多年大幅投资于绿色能源。太阳能产能以高速的步伐增长,尤其是在炎热的气候,而在大部分国家,太阳能与风能发电相辅相成, 形成广泛的绿色能源组合。我们有信心绿色投资将在未来一段时期,继续成为「美丽新世界」的一部分。

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